अगले हफ्ते, European Central Bank (ECB) इस वर्ष चौथी बार ब्याज दर में कटौती करने जा रहा है। जबकि पिछले तीन कटौतियों के परिणाम अपेक्षित थे, इस बार स्थिति अलग है। आर्थिक विकास की धीमी गति, महंगाई का लक्ष्यमान पर होना, और नीतिगत कठोरता की आवश्यकता ने अब 50 बेसिस प्वाइंट्स (bp) की कटौती पर चर्चा को जन्म दिया है। हालांकि, हमारा मानना है कि ECB अंततः 25 bp की कटौती करेगा और भविष्य में दरों में कटौती के लिए खुला रहने का संकेत देगा। 25 bp की कटौती से ECB की जमा दर 3.0% तक पहुँच जाएगी। आगामी वर्ष में, हम लगातार दरों में कटौती की उम्मीद करते हैं, जो सितंबर 2025 तक 1.5% की अंतिम दर तक पहुँचने वाली है।
पिछले वर्ष से, ECB ने यह संदर्भ जोड़ा है कि वह मौद्रिक नीति को ‘पर्याप्त रूप से कठोर’ बनाए रखने का लक्ष्य रखता है। 2024 के दौरान धीमी महंगाई की प्रक्रिया को देखते हुए, अगली बैठक में स्टाफ की नई प्रक्षेपण में 2025 से महंगाई के लक्ष्यमान पर होने की संभावना है। इस प्रकार, यह बहस होगी कि मौद्रिक नीति को कठोर बनाए रखना चाहिए या नहीं। हमें लगता है कि ECB के संचार में हल्का हॉकिश झुकाव अब बदलने वाला है क्योंकि यूरोज़ोन में कठोर मौद्रिक नीति की आवश्यकता अब स्पष्ट नहीं है।
2025 में प्रवेश करते समय आर्थिक गतिविधि के संकेत निराशाजनक हैं, इसलिए 50 bp की कटौती का मामला मजबूत हुआ है। हालाँकि, ECB की एकमात्र महंगाई नीति और क्रमिक दर कटौती चक्र को बनाए रखने की ‘राजनीतिक’ आवश्यकता के कारण, हमें लगता है कि वे 25 bp की कटौती को प्राथमिकता देंगे।
हालांकि, ECB की दिसम्बर में 25 bp या 50 bp की कटौती का निर्णय अकेले में इतना महत्वपूर्ण नहीं है, बल्कि इसके चारों ओर की संचार रणनीति भी महत्वपूर्ण होगी। हाल की चर्चा से स्पष्ट है कि कुछ सदस्य 25 bp की कटौती के पक्ष में हैं, जबकि अन्य 50 bp की कटौती पर विचार कर रहे हैं।
अक्टूबर की बैठक के बाद से, महंगाई की गति और आर्थिक विकास के संकेत कमजोर हुए हैं। Composite PMI संकेतक नवंबर में 48.3 तक गिर गया, जो कि सेवा क्षेत्र में कमी का संकेत है। जर्मनी और फ्रांस की अर्थव्यवस्थाएं Q4 में संकुचन की संभावना में हैं, जबकि स्पेन और पुर्तगाल मिलकर यूरो क्षेत्र की वृद्धि को बनाए रखेंगे।
हालांकि, श्रम बाजार अभी भी एक मजबूत स्थिति में है, जहाँ बेरोजगारी की दर अक्टूबर में 6.3% पर बनी हुई है। इस प्रकार, यह स्पष्ट है कि विभिन्न सदस्य इस दिशा में भिन्न विचार रखते हैं।
हालांकि मुख्य महंगाई में वृद्धि हुई है, लेकिन मूल गति और सेवा महंगाई में कमी आई है। ECB के अनुसार, महंगाई की गति 2% के लक्ष्य के करीब पहुँच गई है। इसके अलावा, अधिकतम मजदूरी वृद्धि 5.4% तक पहुँच गई है, जो कि श्रम बाजार की मजबूती को दर्शाती है।
हम उम्मीद करते हैं कि ECB के स्टाफ की प्रक्षेपण में महंगाई और विकास का पूर्वानुमान नीचे की ओर संशोधित होगा। मुख्य महंगाई 2025 में 2.2% और सामान्य महंगाई 2.1% की दर से बढ़ने की संभावना है।
आने वाले दिनों में, ECB का निर्णय न केवल यूरोज़ोन की मौद्रिक नीति पर प्रभाव डालेगा, बल्कि व्यापक अर्थव्यवस्था में भी बदलाव लाएगा। हमारे विचार में, 25 bp की कटौती के साथ ECB का संचार महत्वपूर्ण होगा, जो बाजार की प्रतिक्रिया को प्रभावित करेगा।
ECB की अगली बैठक कब होगी?
ECB की अगली बैठक अगले हफ्ते होने की संभावना है।
क्या ECB 25 bp या 50 bp की कटौती करेगा?
हमारी राय में, ECB 25 bp की कटौती करेगा, लेकिन 50 bp की कटौती पर भी चर्चा हो सकती है।
महंगाई का लक्ष्य क्या है?
ECB का लक्ष्यमान महंगाई 2% है, जिसे वे आगामी वर्ष में प्राप्त करना चाहते हैं।
यूरोज़ोन की आर्थिक स्थिति कैसी है?
यूरोज़ोन की आर्थिक स्थिति चिंताजनक है, खासकर जर्मनी और फ्रांस में।
क्या ECB की नीति में कोई बदलाव होगा?
हां, ECB की मौद्रिक नीति में बदलाव की संभावना है, खासकर नीतिगत कठोरता के संदर्भ में।
ब्याज दरों में कटौती का बाजार पर क्या प्रभाव पड़ेगा?
ब्याज दरों में कटौती से बाजार में स्थिरता रहने की संभावना है, लेकिन संचार पर ध्यान दिया जाएगा।
क्या ECB का निर्णय यूरो की कीमत को प्रभावित करेगा?
हाँ, ECB का निर्णय EUR/USD की दर पर प्रभाव डाल सकता है।
क्या हम भविष्य में और कटौतियों की उम्मीद कर सकते हैं?
हां, आने वाले वर्ष में और दर कटौतियों की संभावना है।
क्या ECB श्रम बाजार की स्थिति पर ध्यान देगा?
हाँ, ECB श्रम बाजार की स्थिति को ध्यान में रखते हुए नीति बनाएगा।
क्या महंगाई में कमी आने की संभावना है?
हां, महंगाई में कमी आने की संभावना है, विशेष रूप से सेवा क्षेत्र में।
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